圆桌论坛:区块链行业似火车,没有监管只能乱

原标题:圆桌论坛:区块链行业似火车,没有监管只能乱跑

初识认知:比特币和“山寨币”

我买入第一个比特币是在17年的6月,但买入第一个币种却是莱特币。和很多屌丝一样,买ltc是因为他相对便宜,买几个丢了也不心疼,当然目的也很明确,是想了解在交易所怎么买币,钱包又是怎么用的,算是当做小白入门。那时是通过媒体的一些文章有了一些基础的概念,比特币是虚拟货币的黄金,总量有限、不可篡改、去中心化balabala。而其他的一些币,狗狗币、元宝币、莱特币等等,和大多数人的叫法一样,我归为了“山寨币”。当然那时更不会知道以太坊是什么玩意儿。那些基于以太坊发币的token也不是太清楚,当时统称称为山寨币。

具体买币和卖币的体验与大多数新鲜韭菜一样,追涨杀跌,但炒了一个月币后我开始屯币不动了。也没有研究太多的比特币和区块链知识,因为平常工作太忙,而且追涨杀跌盯盘赚点零花钱太费精力了。

脑子并不聪明的我,当时只停留在比特币和山寨币的认知。

无论价值互联网最终的形态如何,无论其是否采用区块链作为后台技术,我们都必须承认:区块链的诞生将加速价值互联网落地的进程,区块链也很可能是最适合构建价值互联网的底层技术

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总结

而回顾整个互联网发展,操作系统虽是基础设施中非常重要也不可替代的一环,但最后经过几十年的发展都会深入到各行各业的应用场景中,比如社交、电商、搜索、硬件等等垂直领域。而互联网行业我们已经迭代摸索了这么多年,从时间的复利角度来看,区块链的世界可能会走的更快,相信用不了2-3年内,B端C端的应用会相继落地。

区块链的世界更新迭代太快,以上只是一只小韭菜对数字货币的认知成长之路,欢迎一起探讨。

从某种层面上可以理解为:在传统模式下,可流通且可信任的价值交换需求没有得到有效满足,金融交易场景受限。而区块链的出现,恰好满足了这一刚性存在且持续增长的需求。但区块链是不是解决这种需求的唯一形式,目前尚无法定论。

9月7日-8日,由创业邦主办、杭州市人民政府联合主办、杭州市金融办和杭州市江干区人民政府联合承办的2018创新中国秋季峰会在杭州举行。 在8日进行的“行业趋势论坛:金融科技(区块链)专场”上,Bizkey联合创始人兼主持人张晓航、丹华资本董事总经理丁若宇、启赋资本联合创始人顾凯、点亮资本联合创始人郭峰和Dfund管理合伙人杨林苑,围绕监管、投资逻辑、通证经济等主题展开了一场有趣有料的讨论。以下为现场速记,巴比特整理发布(略有删改): 1.监管是好事,提高了看项目的效率 主持人:从去年9月4号到现在,已经有一批自媒体被封号。今天的参会人数和去年去年同期相比,也不是一个量级的。请教各位前辈,怎么看待监管越来越严的趋势? 丁若宇:监管是好事,非常欢迎监管。因为行业还处在早期阶段,区块链和其他领域不一样的地方在于,一、二级市场过渡非常快,一定程度上可以说是比较混杂。区块链项目本身的价值和投资人或散户眼中的价值波动是非常大的,所以对这种价格波动进行监管,让价格和价值靠的更近,避免很多金融套路,这对广大投资人来说是件好事。 顾凯:我们也是非常欢迎监管的。大家都说区块链是一场生产关系的革命,相当于火车替代了马车,但是火车总要有铁轨、信号灯、车站和调度系统吧,不能让火车乱跑,因为它和一匹马跑起来完全不是同等的能量和破坏力。所以,监管要跟我们一起,和区块链从业者一起探索这个行业的边界。其实我们国家的监管层还是非常宽容的,对新技术的发展有一定的容忍度。但是大家也不要挑战监管的底线,不能打着区块链的旗号去做传销、做资金盘,这是监管所不允许的。 郭峰:我本人做过大学教授,也做过央企高管,所以非常会和政府打交道。事实上,政府监管是一方面,而我这边给大家提供一个信息,那就是政府很着急,怎么能够把这些东西引到正确的轨道上来。 比如在青岛有一个链湾的计划,在那个地方我们做了一个数字资产交易的平台,这些东西都是在政府的允许和指导下来做的。不仅是青岛,还有其他的一些城市,政府其实很积极。只不过政府希望在他看得到的情况下去做,监管严对我们做事的团队来讲是一个机会,并不是一个坏事。 杨林苑:对于投资机构来说,监管真的是好事。我们感受到现在整个行业的项目质量相较于(去年)9.4之前的,要高很多。去年行业有很多乱象,因为财富效应,疯子、傻子、骗子都开始进入到这个行业里。所以我觉得监管对投资机构来说是好事,提高了我们看项目的效率。 同时,监管也是有难度的。因为这个行业太新了,美国做了很多监管上的尝试,比如纽约州的金融服务司,他们研究了两年如何去监管区块链行业,然后想出来颁发加密货币的牌照。而到了2015年牌照推出来后还是落后了,因为2015年以太坊出现了。所以,对监管来说,我们特别希望能出现区块链的法律法规框架,能够让行业健康发展。 图中从左至右分别为张晓航、丁若宇、顾凯、郭峰、杨林苑 2.底层技术和基础设施仍受投资人的宠爱 主持人:关于区块链项目的投资逻辑和判断标准,有没有心得或者准则可以跟我们分享一下? 丁若宇:整体来看有两类项目,一类是基础设施类项目,另一类是偏上层应用的项目。今年非常关注隐私、性能提升和安全性等领域,即使这些领域没有完全突破,比如TPS或扩容性没有得到大幅度的提高,还是会有公链跑出比较好的应用。很期待在一些基础设施上跑出来的千万级用户量的大型引用。 顾凯:其实这是两个问题,一是这些项目靠什么来优胜劣汰,二是项目的选择标准。大浪淘沙是时间问题,比特币经历了9年的无数次波折和攻击,现在依然屹立不倒,是因为形成了共识。以太坊到现在为止也走了三年,真正优秀的区块链项目经过一段时间是会脱颖而出的。传统项目的投资最核心的要素还是人,是团队。这个阶段我们还是比较关注区块链基础设施的项目,项目的评判标准还是把人放在了第一位。 郭峰:我从两个方面关注一个项目,一方面是底层技术,一个项目真正要解决什么问题?现在区块链虽然很热,但是核心技术和底层方面仍有大量未解决的问题。另一方面是实际模型,模型解决了什么问题,解决了什么痛点,不用区块链能否解决这个问题。 杨林苑:其实,整个区块链行业还处于胖协议瘦应用的阶段,互联网现在可能已经是瘦协议胖应用了。区块链行业由于底层基础设施还不健全,所以商业落地的时机还不成熟,所以更多人追逐的是区块链的金融属性。我们布局了大量的底层设施和协议层的机会,希望未来1-2年能够有更多的落地应用出来,真正能够体现出它的优势。 另外,我认为,区块链并不是独立存在的行业,未来会和各个行业发生关系。我觉得它是一种包容式的创新,会嵌入到各个行业当中。当然同时我们也会在看有些颠覆性的创新,但这些在初期的时候很难判断,我们也希望看到这样的产品和项目。 3.通证经济与传统经济是相爱,还是相杀? 主持人:我有一个疑问也想请教一下各位,你们认为通证化或者通证经济和传统经济的异同是什么?对于传统的经济体或者经济结构,通证经济又会造成什么样的影响呢? 丁若宇:我觉得token是可编程的合约,大家说比特币是电子黄金,这是非常狭隘的,因为这只是比特币其中一部分的属性。实际上token从第一性原理上来讲,它的属性是可编程的,全世界开源的社区都可以参与进来为它做贡献,在上面加上各种各样的功能或属性。在token领域,如果能够让token的功能性和激励机制能够更好像“区块链动力学”,就是怎么样能够让冷启动的过程,通过可编程性使其紧密的结合在一起,这是最重要的。 过去我们看到了很多token的创新,包括各种各样的挖矿方式,更多的是如何在平台的建设中,带来真实有价值的用户使其在这里面有一种归属感。这样就把分布式经济、智能经济通过可编程和token动力学的设计结合在一起。这是我的一个观点。 顾凯:我认为通证经济和传统经济的核心并没有什么不同,都是在资源约束条件下进行有效的配置和最优的产出,这是经济学界的共识。不同的也许是技术发展的趋势吧,技术本身除了带来新的供给以外,也产生了新的需求,对它进行制度设计的需求。我理解的通证经济,就是以比特币为代表的新的区块链技术外部需求的应运而生的东西。 另外,通证相对于传统的货币和股权不一样,它相当于货币和股权的集合体。过去有一个阶段,包括从去年下半年开始泛滥的各种币,就是大家在底层逻辑上强调它的金融属性,强调它的募集资源的属性,而忽视了它本身智能合约对经济体的激励作用,包括对经济体的设计作用,它更像是一个多维度的“股权 货币 积分”的机构。包括用通证经济改造传统经济,也就可以说是一次降维的攻击,这里面是大有可为的。 郭峰:我觉得区块链和传统经济的结合,最终会是一个所谓的数字化的自组织生态。以前不管是互联网企业,还是传统企业,都是公司利益最大化,为了达到公司利益最大化甚至可以阻碍生态的发展。区块链强调的是生态的发展,生态发展和某一家企业的利益最大化是矛盾的,所以到了区块链时代更多是讲究生态。如果说互联网时代是信息流量的入口,那到了区块链时代更多是讲生态价值的入口。 杨林苑:我有一个信仰,我认为区块链和AI、物联网会成为未来可编程社会三个最主要的基础设施构成部分。区块链对传统经济最大的改变来自于两个方面,一个是公司制,有可能区块链构成的生态未来会成为公司制的补充或者替代;另一个是复式记账,我认为这两个有可能在未来区块链生态里都会慢慢被替代掉,这是区块链最大的价值。 4.最后,干了这碗鸡汤 主持人:最后几分钟,希望各位导师和前辈能在熊市给我们区块链创业者给一些鼓励和寄语。 丁若宇:我觉得熊市会很快过去,大家不要慌,融资肯定是需要融够,可以在熊市里面保持节俭,一定要撑住,把基础建设和价值创造做好,牛市来了以后价格自然有体现。 顾凯:其实全世界最早的纸币是中国人发明的,对标的资产是铁(四川的铁币),曾经有段时间纸币被政府列为非法,后来政府发现纸币的妙用又把发行纸币的权利从十几个商户拿到自己的手里,当然我们也希望未来不再重复这个过程,我们希望能够跟监管方一起拥抱新技术,我们也同样拥抱监管,我们一起用区块链打造一个新的世界。 郭峰:我觉得区块链刚刚开始,大家可以整装出发了。 杨林苑:对于一个新技术来说,我们永远都是对短期可能期待过高,但是对于长期可能期待过低,区块链也是一样。我觉得熊市可能还会持续一段时间,所以大家要先活下来,我们希望发掘那些能够穿越熊市的项目去支持他们穿越整个周期,谢谢。返回搜狐,查看更多

最近的感悟:对token(通证)经济的信仰

Token,即通证,即流通性和证券化。有人总结过有三种属性,这里稍微总结下:

1、消费属性,可以用来购买产品或服务;

2、流通属性,可以当做货币在生态中流动;

3、股权属性,其自身价值增加会带来收益;

与传统的股票对比,多了1和2两种功能,这也可以说ico相对于ipo他的特色所产生的价值。实现以上三个特点,这个意义当然是非凡的。但要实现以上需要很多的必要条件。

对于1的消费属性,我们要用底层的区块链技术的去中心化信任体系保证token的公开透明;

对于2的流通属性,要保证场内场外的交易平台、钱包等等工具的配套设置完善,给token具备流通的便捷性(例如现在的股票交易所、支付宝钱包等);

对于3的股权属性,这个token会和这个生态的利益价值绑定,可以是行业应用、可以是社群价值等等,只要是大家共识的有价值的东西。

对于token(通证)经济的预判和认知,让我相信区块链技术不是结果,Token经济才是未来。

区块链这样一个开放的技术体系,在我们看来,更应该代表了线上线下价值互换的渠道。不管是用什么样的技术,最终你的创业项目,你的业务,要真正的能为用户创造价值,价值才会通过区块链的技术特征和效应来放大。

再识---数字货币的几种维度分类

一、按类型分三种类:公有链、联盟链、私有链

公有链:对所有人开放,任何人都可以参与;访问门槛低,数据默认公开等等。常见的有BTC、ETH、NEO、量子链等等。

联盟链:对特定的组织团体开放(也可以理解为私有链的一个集合);以应用在银行系统比较多。

私有链:对单独的个人或实体开放。

二、按使用场景来分:从基础设施应用到行业场景应用

1、货币类:在区块链领域充当货币功能,解决价值传递的问题。如BTC/BCH/LTC/ZEC等等

2、公链基础链:解决技术承载的问题。如ETH,EOS,小蚁股(NEO),比特股,量子链,IOTA。

3、应用类:区块链应用落地,解决改造现有互联网,由信息互联网向价值互联网过渡。

    a)建立在ETH平台上的应用:

        普通应用:SNT、MCO、DGD、MANA、CryptoKitties(养猫游戏)...

        交易所应用:BIG(big one)、BNB(币安)、OTB(otcbtc)、DEW...

        其他:还有各种代币,在没有上主链前,都会在eth的平台上发erc-20代币,比如当前比较火的eos就是其一...

    b)建立在QTUM平台上的应用:BOT(菩提) 、INK(墨链) ...

    c)建立在NEO平台上的应用:本体,GAS(小蚁币)...

    d)建立在EOS平台上的应用:UIP(文娱版权)、OCT(欧链)、XIN...

4、特殊数字资产:数字资产除上述分类外,还有锚定数字资产的数字货币,如BITCNY、USDT等,用于锚定法定货币,抵御政策风险带来的市场波动。

三、区块链的进化1.0-3.0

1.0:

以比特币为代表的数字货币

2.0:

以以太坊的智能合约等技术为代表的可编程区块链

3.0:

超越货币、金融范围的区块链应用,与行业结合的区块链落地应用

不得不说,市场的混乱有可能造成「劣币驱逐良币」,甚至有可能引发监管层面的一刀切。但我们始终相信,在当今互联开放的时代,中国一定会崛起一批优秀企业,去承担开启通证经济大门的历史使命。

对于大部分中国老百姓而言,金融素养较为薄弱,且许多人持有一夜暴富的心态。种种因素叠加起来,导致假区块链和以发加密数字货币之名,行欺诈、传销之实的现象屡有发生。

顾凯:发加密数字货币可以帮助发行人以相对低的成本从社会(投资者手中)募集资金。作为一种资金募集形式,被企业家运用,可以降低融资成本,促进企业发展;被不法分子利用,确实有可能造成欺诈、传销、非法集资。 

从长期来看,在保证金融市场稳定向好的监管目标下,在兼顾促进企业发展和保护投资者利益的前提下,众筹这种融资形式,是否适合在风险性偏高的中早期项目上做推广普及?是公开ICO还是私募ICO更合适?最终在政策监管下,对ICO的发行方和投资方是否会有准入资格要求?在风险投资领域,机构投资者存在的价值以及可替代性?这其中还有许多需要我们思考、探索、实践的未知空间。

另外,对于短期投机者而言,剧烈的振幅会对其造成一定的影响。但对于长期价值投资者或者立志于用区块链创造价值的企业家,币圈的起落对其造成的影响可能会非常有限。

区块链捕手:有投资者认为「2017年是区块链市场的启蒙恢复期,2018年则是生产平稳期,投资者将在2018年下大注」。您认同吗?启赋自2016年布局区块链市场以来已经为下大注做了哪些准备,比如握有大量备选项目等?

一、区块链经济的走势

顾凯:这里面我们先从一个更高维度的视角来对区块链这个系统进行下理解。降低整个社会交易成本的事情是大趋势,纵观人类历史,信任成本的降低推动了经济的发展

顾凯:从当前市场环境来看,许多投资机构正在跑步进入区块链&数字资产行业。

第二类:搭建区块链网络时创造的通证,以以太坊为代表。这类资产设计之初是为了提供节点组网激励和持有人权益分配机制,并作为构建智能合约时的燃料。当其所在区块链系统的使用场景和认可度足够广泛,并同时上线各交易所,支持与各国法币自由兑换时,这类数字资产有可能会兼具第一类资产的属性。

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顾凯:优势与劣势要看具体和哪些人做对比。和普通个人投资者而言,我们觉得机构投资者的优势是全方位的。和链圈币圈核心人士以及某些专注于区块链&数字资产投资的基金相比,传统机构投资者的优势在于能为项目方提供全方位、体系化的赋能,劣势在于行业内核心资源积累相对薄弱。此外传统基金的设立机制和投资框架一定程度上也限制了VC、PE在这一领域的投资

实际上,启赋在2016年初就开始关注区块链领域,通过投资布比和巴比特等企业,实现在行业内的资源辐射,不仅储备了大量的备选项目,也加深了自己对区块链领域的理解。前段时间,区块链捕手&捕手志找到顾凯先生就区块链经济的落地、短期变化与投资实践的话题深聊了一番。启赋两年下来对区块链领域的独特认知,值得你花时间看一看。

题图:启赋资本合伙人 顾凯先生

区块链捕手:在您看来,传统VC、PE在区块链项目的投资上有什么劣势?有什么优势?

顾凯:在我们看来,金融 区块链领域的变革也可以分为三类:

当前我们通过布比和巴比特在行业内的资源辐射,以及投资团队自身的资源积累,已经储备了大量的备选项目。2018年启赋会加大在区块链领域的投资布局和力度,并成立专注于区块链领域投资的基金。

「按照我们对市场的预测,在接下来一两年,行业大环境将趋于成熟,通证经济的价值将得到广泛认可,商业级的应用将会落地。因此对于这个赛道而言,适合早期投资者投资的窗口期,最长只有一两年。」启赋资本联合创始人顾凯先生对区块链市场短期的变化这样预测道。

区块链/比特币建立信任的过程:要想建立可靠的信任,必须付出足够的代价。POW算力消耗:尽可能提高发起每一张投票的成本,发起成本高,但验证成本很低。区块链网络整体运营成本可能会比中心化系统要高;或者说想要达到和中心化系统等同的技术效果,需要付出更多的代价,消耗更多的资源。

顾凯:按照区块链的设计理念,要想建立越安全稳定的网络、越可靠的信任,就必须消耗越多的代价,牺牲越多的效率。涉及到具体算法层面,主要反应在共识机制的不同。此外,消耗越多的代价也就意味着其链上的资产必须具有足够的价值,这样才能支付起网络的运营费用。因此我们认为,不同价值的资产可能适合不同的共识机制,进而决定了其交易频次的限制

顾凯:对于任何一种资产而言,短期受各种因素的影响,其价格可能会偏离价值;但从长期来看,价格一定会逐渐趋近于价值,价值才是价格最重要的支撑。

区块链捕手:您觉得区块链&数字资产行业会在哪些细分方向可能最先爆发?

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顾凯:如果能够将物理世界的全部资产和权益数字化,其商业体量必然会远超10个BAT。但站在今天的角度,我们距离这一天还有相当一段距离,当前整个行业尚处于0到1的状态。我们觉得在接下来一两年内,行业中一部分企业,会完成1的跨越。短期来看,部分区块链项目的商业价值是被高估的;但从长期来看,区块链技术的商业价值仍具有非常大的想象空间。

区块链捕手:您投资的两个项目都与数字资产管理相关,能否讲讲你们在区块链+数字资产行业的投资心得?

区块链捕手:中低频交易是必须满足的条件吗?

但从长期来看,各行各业的尝试有助于帮助大家最终寻找、筛选、鉴别出真正具有商业价值的应用场景。从项目微观角度来看,前几年许多「空气币」项目已经宣告破产。从行业宏观角度来看,我们估计破裂期应该在2018年底到2019年底之间

区块链捕手:启赋已经布局区块链市场两年,对比刚进入该市场时,现在看来有哪些变化是出乎意料的?

区块链捕手:现在区块链市场热钱涌动,根据您过往二级市场经验,泡沫破灭前会有哪些迹象可察?

区块链捕手:有业内人士表示,这些人的胡作非为,有可能导致中国丧失区块链和通证经济的巨大历史机遇。您认为有可能吗?

但无论股权融资、债券融资还是通过ICO融资也好,有一条真理是永恒不变的:真正优质的项目,无论采取何种方式融资,通道都会较为顺畅;劣质的项目,无论通过何种渠道融到资金,最终损害的只能是投资者的利益

在2017年之前,许多投资人对区块链尚比较陌生,更何况各传统产业端?我们预计,随着市场教育程度的深化,2018年区块链在各产业端的渗透进程将会提速。

顾凯:价值互联网一个可能的演变形态,是将权益数字化,并借助互联网提高流动性,从而实现更大范围内的价值交换。对于权益而言,必须保证其有对应的内在价值、真实、防篡改、保护隐私、可验证等。股票、债券、积分、卡券、票据、房产、货币、拥有权、使用权、收益权、资源的调动权等等,人类社会全部权益证明,都可以在一个网络中交换流通。这将重塑我们的商业文明,想象空间巨大。

顾凯:在投资选择上,我们认为受益于未来几年区块链&数字资产行业的蓬勃发展,为整个行业提供基础服务的项目会率先爆发。此外,为传统行业赋能的区块链项目,和权益数字化相关的项目也值得深度布局

 按:

区块链捕手:最近我们在想,未来基于区块链技术的商业模式会产生巨大的商业体量,其体量将远超过信息互联网时代的10个BAT。 您如何评估区块链技术的商业价值,现在市场对其有严重低估吗?

区块链捕手:有学者提出,区块链技术有可能成为下一个时代的底层协议,变革并创造新的财富分配方式。从逻辑上看,基于共识协议,去中心化的分布式记账技术对商业的改变将是颠覆性的吗,能够开创新一代价值互联网吗?

顾凯:其实不仅是「区块链 」落地缓慢,即便是「互联网 」,在各行各业渗透的进程也并非一帆风顺。区块链在实体经济的渗透需要综合考虑行业的信息化水平、从业者的信息化素养、行业的痛点需求、区块链与业务场景的结合、具体的后端架构和前端产品形态、系统的技术性能、行业对区块链的认知等等

从风险投资的角度来看,第二、三类项目更适合早期资本布局

二、区块链经济的落地与投资实践

区块链应用的价值核心:用技术降低获取信任的成本,从而拓展了价值传递的想象性和适用空间。价值传递的核心是交易,交易背后是征信。为什么以往交易场景受局限,因为征信成本太高了

启赋对区块链的布局在行业内处于偏早期。目前已经投资了布比,它是国内领先的行业级区块链解决方案提供商,专注于数字资产和供应链金融等领域,我们还投资了巴比特,它是区块链/数字资产行业领先的信息数据服务平台 专注于数字资产领域的公有链平台服务商。

区块链捕手:最近我们内部也在讨论,做区块链方向的投资是否还需要坚持价值投资,不知道您怎么看?毕竟在巨大利益摆在眼前时,如何在价值投资和投机上进行平衡是值得思考的问题。

区块链捕手:并非所有场景都适合区块链技术应用,有些领域强行「 区块链」,会有画蛇添足、大炮打麻雀之嫌。在您看来,目前一个真正的区块链技术应用场景必须包括哪几个条件?

长期来看,考虑到数字资产强烈的金融属性,监管是保证行业健康有序发展的必要条件。但仅凭监管,并非能够让市场回归冷静。决定市场是否冷静的核心因素是投资者对市场的认知。当投资者对标的的认知不充分甚至激进亢奋时,市场是很难保持冷静的。从陌生到狂热再到冷静,投资者需要时间,需要一个不断完善认知的过程。

从技术逻辑上来看,区块链是满足成为价值互联网基础设施的条件的,是适用于价值互联网的技术形态之一,但不见得是唯一。但价值互联网的落地进程、演化路径和最终形态,不是仅靠某种技术就能决定的,这其中会涉及许多外部环境、业务场景、国家政策等方方面面的因素

第一类:具有类货币属性的价值传递工具,以比特币为代表。这类资产将逐渐具备超主权货币的属性。

作为成熟的机构投资者,我们对项目的判断更趋向于其实际应用意义和长期价值,而非短期的投机和炒作。在过去的两年里,行业外部环境和技术能力尚未成熟,商业级应用的落地进程缓慢,包括创业者和投资界对区块链的认知也处在不断完善中。综合各种因素,在这两年来,我们虽然看过许多区块链领域的项目,但在投资策略上一直比较谨慎。

刚才我们阐述的是对商业级区块链系统的理解。对于许多区块链应用而言,并不需要搭建新的区块链网络,而是在已有区块链底层上发行通证,构建智能合约即可。对于这类应用,更多要关注其通证背后所对应权益的内在价值。

第三类:在区块链网络上开发应用时创造的通证。这类权益在应用自身业务体系内循环,具备特定的使用场景和价值。短期来看,这类应用落地过程中的难题是业务逻辑和区块链技术的结合;长期来看,如何确保这类资产的发行处于合规、可控、健康的良性循环,将成为其落地过程中需要解决的最大困扰。

顾凯:坦率地讲,相比共享经济、AI、直播等风口,这两年区块链商业落地的进程还是相对缓慢的。最出乎意料的变化莫过于2017年加密数字货币行业爆发式的崛起。而随着加密数字货币市值爆炸式的增长,投资者也开始将关注的目光逐步聚焦在其背后的区块链思想,以及区块链技术大规模应用后可能开启的价值互联网时代。

区块链捕手:据了解,目前区块链技术应用有个大问题是行业落地慢,大家一直只是在炒概念。启赋聚焦投资产业互联网,结合您所看过的项目,是哪些问题在延缓区块链技术渗透实体经济的进程,2018年将提速吗?

顾凯:大家之所以能够跑步进入,我觉得基本上形成了市场共识,区块链代表了未来的一个大的技术趋势,未来很多产业它的具体应用场景跟区块链结合起来,都会爆发出非常大的,甚至无法想象的新的应用场景和模式。但是具体来看,他们跑步进入切入的出发点是什么,切入的具体是哪一块,有没有跟它的传统优势业务结合起来,我们也在观察。

欺诈、传销这些不法活动,与是不是币圈无关,而是与人性和国民的金融素养有关。对于绝大部分个人或机构而言,如果有一种途径可以帮助其接近零成本、零风险、零责任地募集资金,甚至募集资金后可以不受约束随心所欲地使用,很难保证不为所动。

顾凯:我们刚才提到,决定高潮与低谷的核心因素是投资者对市场的认知。这些年,投资者对加密数字货币价值的认知,处于不断的迭代完善,甚至否定再否定的过程中。再加上加密数字货币行业又存在强烈的价值显性和投机属性,因此会通过价格机制,将投资者的认知起伏进行剧烈放大。加之一些政策因素的影响,导致在短短数年间,整个行业经历了多次高潮和低谷

从单类资产的价值空间来看:第一类资产在理想条件下是可以对标黄金或美元的,市值空间巨大。第二类资产的价值取决于其发行网络的使用场景,以及和法币兑换流动性。第三类资产的价值取决于其所代表权益的固有和内在价值,想象空间丰富

区块链/比特币的设计思想:区块链追求的是在多方之间建立共识的过程,在多个节点之间解决信任的问题。如果系统没有多方,不必用区块链;或者多方之间已经有共识,也没必要用区块链

因此如果要打造一条商业级区块链,必须要兼顾效率、成本、稳定性。搭建区块链的前提是:连接多方,多方有写入的需求,多方在以往场景下无法建立信任。要思考什么场景适合去中心化,为何一定要去中心化,以往的中心化场景为何不行?有何痛点?此外较高的网络运营成本决定了链上承载的最好是高附加值或者高成长性的资产

三、投资体会

区块链捕手:现在传统行业和主流资金正在跑步进入区块链投资,您觉得他们进入会对产业游戏规则带来哪些改变?

区块链捕手:我们了解到启赋在金融 区块链方向非常关注,能否讲讲你们的研究心得?

对于短期投资而言,我们不反对投机策略。但对于长期投资者而言,无论对什么领域,都要始终坚持价值投资的原则。尤其对于机构投资者而言,我们进行区块链项目投资的目的,是为了能够长期陪伴企业成长,发现和创造一种伟大的商业模式,参与和见证一家伟大公司的诞生,同时创造经济效益和社会效益,而非去单纯地炒币以图攫取暴利。

另外,我也想说虽然国内外一些项目已经或者正在筹备通过ICO(本质上是一种众筹)进行融资,但这里面需要思考一个问题:

区块链捕手:如今市场普遍存在以假区块链和发加密数字货币之名,行欺诈、传销、非法集资之实,在您看来为什么在币圈会出现这类现象?

尤其在监管层面需要探索适用于区块链技术的制度建设。

第二类:金融服务场景的改良。比如:将区块链技术应用在供应链金融领域,可以降低资金方的征信成本,提高放款决策的效率,降低违约风险,将金融服务触达到范围更广的人群。

顾凯:任何一个行业/技术的发展,都要经历类似Gartner技术成熟度曲线中所列举的周期:科技诞生的萌芽期、过高期望的过热期、泡沫化的低谷期、稳步爬升的复苏期、实际生产的成熟期。正所谓「天欲其亡,必令其狂」,当一种模式成为风口时,迟早会经历泡沫的破灭。但泡沫破灭并不意味着对行业的否定,相反,大浪淘沙后,方能显真金本色

区块链捕手:在您看来,加密数字货币市场为什么在短短四年间(2013-2017年)经历了多次高潮与低谷?

第三类:利用通证实现权益的数字化。这也是区块链技术最大的想象空间和商业价值。

当前区块链行业应该处于过热期的早期。各玩家跑步入场,通过各种形式取得融资,仿佛各行各业都在尝试「 区块链」。短期来看,概念偏多,具备实际应用意义的商业级落地较少,一定程度上存在泡沫风险。

第一类:大型金融机构自身技术体系的变革。比如:银行在自身的业务框架内采用区块链技术提高效率。有可能是私有链,也有可能是联盟链。考虑到银行业等传统大型金融机构对经济社会「牵一发而动全身」的影响,这类机构的落地策略会较为稳健,决策周期会相对较长,决策主导权掌握在机构自身手中。

顾凯:我个人非常喜欢「通证」(可流通的加密数字权益证明)这个翻译,其表达了未来以区块链为基础设施的价值互联网的精髓。

顾凯:我们认为数字资产可以具体分为三大类。

按照我们对市场的预测,在接下来一两年,行业大环境将趋于成熟,通证经济的价值将得到广泛认可,商业级的应用将会落地。因此对于这个赛道而言,适合早期投资者投资的窗口期,最长只有一两年。可以预见,在2018年,区块链领域的创业和投资很可能处于过热状态。

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